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2019-04-29 23:10:48

王克玉:致投资者朋友的一封信

April. 24

2019

致投资者的一封信

从2月份开始,在起起落落之间,市场站上了3200点。投资者的热情阶段性地高涨了起来,而此刻还没来得及上车的人,却陷入了进退两难的情绪当中。眼下这个时刻,成为一个非常重要的时间节点。拟由我管理的产品——泓德研究优选混合型基金选择在这样一个时点发行,而我也非常高兴能够借着这个机会,和你们一起,分享自己多年投资工作中的一些感受,以及此刻想要对你们说的话。

从事资管行业十六年,我很荣幸见证并参与了这个行业快速发展的过程,并为持有人创造了较好的回报。目前我在泓德基金共管理两只混合型产品——泓德优选成长、泓德优势领航,截至上周五,这两只产品今年以来均收获了超25%的收益。泓德优选成长是我管理时间最长的一只产品,也是泓德基金成立之初发行的第一只公募产品,在管理的过程中,我始终坚持这样的理念:希望我的持有人在获得满意回报的同时,也能收获良好的持有期体验,不因产品的大幅波动而退出。所以,除了全力以赴地创造收益,我们还非常重视回撤的管理。这只产品成立近四年的时间,期间经历了A股市场最为震荡及戏剧性的几年:2015的股灾、2016的熔断、2017的价值白马,以及2018的单边下跌……不论是市场急剧下跌过程中的逆市正收益,还是上涨过程中产品净值的强势反弹,都是我们对于投资者财富的坚定守护。截至上季度末,这只产品成立以来回报率30.40%,同期上证综指累计下跌30.49%。

对我而言,每一次新产品发行,都是值得珍惜的时刻,在这样的时刻,和我的持有人,以及所有关注我的人们进行深入的交流;更重要的是,对于自己过往的投资,成败得失,做一个清晰的总结。我们不断梳理自己的思路,也继续寻找下一步的投资机会。

这些年来,有一个感受愈加深刻,那就是公司可持续增长的利润才是组合收益的主要来源。通常,企业在上市之后,就已具备了明显的资金、机制、市场开拓等方面的优势,但是一家优秀的企业绝不会止步于此,它们要获得长期的发展,这也对企业家管理能力和水平提出更高的要求。作为外部投资者,我们需要通过多个维度去判断一家企业长期的发展前景,包括行业竞争格局、企业竞争力、产品需求潜力等,我们分析并从中筛选出价值增长空间大的公司作为我们的投资标的。

在我们寻找标的的过程中,市场总是不断地波动,有的时候甚至超出我们的预期。很多投资者都有过这样的感受,譬如刚刚过去的2018年,市场仿佛进入了冰冻期,人们不再谈论股市,投资者看待这个市场时,感受到的也都是巨大的风险,他们纷纷选择离场。这时往往也是市场估值水平极低、重大历史机遇酝酿的时刻,这样的时刻,等待是有价值的。

归根结底,我们的投资需要看得更远,要耐得住寂寞,也要经受得起喧嚣。中国的资本市场正处于一个特殊的环境之中,投资者数量众多,投资风格格外多元,在一些局部领域出现短期的大幅波动,这在所难免,牛短熊长也成为我们对于过去数十年A股市场的一个重要感受。但同时,监管、舆论的导向在改变,投资者的心态也在走向成熟,整个市场都在不断强化对于中长期投资价值的认知。我们看到,越来越多上市公司的经营行为开始着眼长远,他们回报股东的意识变得更强,经营越来越好,市值越做越大,业绩越来越稳定,对市场的影响力也变得更强,这形成了一个良性的循环。

资本市场不再单纯是一个财富分配的场所,它对于社会资源的优化配置,以及企业和经济的发展都有了更为正面的推动作用。在这个过程中,我们的投资将因陪伴优秀企业的成长而获益,而这也成为诸多投资方法中最为有效的一种。

这些年,A股市场发生了不少新的变化,很多甚至是连在这个市场奋战多年、经验丰富的投资者都未曾经历的。但令人高兴的是,所有的这些变化都在向着市场化改革的方向不断推进,而A股也势必走入一个价值投资的最好时代。在这个时代里,我们看到中国的制造业保持了全球领先的竞争力,高端消费电子全球领先、装备制造快速发展,上游器件与材料也开始出现局部突破;新兴产业开始了同步领先水平的发展,5G、大数据和人工智能变得精彩丰呈;大众消费时代正如火如荼地开启,所有这一切都为我们的投资提供了更多优质的标的。而更为重要的是,站在当下这个时点,在漫长而惨烈的调整之后,A股的估值正变得合理,投资的前景也变得更加可期。

最后,我想说,做投资和做任何事情一样,它没有捷径,也不会一蹴而就,所有过去的经历,无论成败,都会在你今后的投资行为中得到印证。希望你我都有这样的心理准备,也许短期内要承受净值的波动,甚至下跌的可能,但是要有坚定的方向,当真实的成长机会摆在面前时,要及时抓住;当非理性上涨出现时,也要保持一份清醒。要始终坚信时间的力量,在投资上不跟风、不博弈,坚持从优秀企业的成长中获利。最后,祝愿我们都能享受投资带来的快乐与价值,并最终收获时间的丰厚馈赠!

王克玉

写于2019.4

【本文来自微信公众号“泓德基金”】

来源:京彩快三开奖结果预测

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