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2019-04-29 23:41:02

摘要

  • 微软再次超出营收和每股收益预期,推高了股价。

  • Azure的增长为本季度提供了动力,未来还会有更多的增长。

  • 微软的商业模式注重经常性收入,因此它很有能力继续通过股息增长和资本投资为股东带来回报。

微软公司(MSFT)公布了2019年第三季度的收益报告,报告显示2019年第三季度的收入超过预期306亿美元,每股收益比此前普遍预期的1.00美元高出0.14美元。该股周四开盘时的涨幅略低于4%。今年迄今,该股已上涨近30%。

微软一直是盈利巨头,过去8个季度的每股收益为7倍。虽然这只股票的估值开始变得昂贵,但微软仍在利用许多令人兴奋的增长因素,其中Azure是最令人兴奋的。再加上16年来不断增长的股息,从长期来看,微软金融服务仍是最具优势的蓝筹股之一。

微软第三季度营收同比增长14%,其中增长最快的是微软智能云业务。

受Azure的改进推动,商业云计算的毛利率较去年上升了5个百分点。

虽然Azure在总体基础设施即服务(IAAS)工作负载中所占的份额继续落后于AWS,但它们加在一起几乎控制了71%的市场份额。

预计大公司将继续使用Azure和AWS等服务,从企业数据中心转向云vm(虚拟机)。

公司继续使用企业数据中心的主要原因是对其数据和操作的安全性的担忧,随着微软(Microsoft)等公司越来越多地投资于安全措施,这种担忧正在慢慢消退。

Azure的云服务是根据使用量收费的,允许根据使用量伸缩的重复支付。这为微软提供了稳定且不断增长的收益,随着从企业数据中心向云计算的转移仍处于早期阶段,这些收益将继续增长。

微软的智能云业务总量同比增长27%,Azure增长73%,还有很大的增长空间。

微软的另一个积极迹象是其Office 365产品在商业领域的强劲增长,增幅达30%。消费者Office 365的订阅量增长了近12%,从2018年第三季度的3060万增长到2019年第三季度的3420万。QoQ增长约3%,为微软提供了另一个稳定的经常性收入来源。

虽然LinkedIn的营收增长率自第18财年第四季度的37%以来一直在稳步下降,但在第19财年第三季度,营收增长率仍保持在27%的强劲水平。

Xbox live月度用户同比增长6.78%,至6,300万。虽然Xbox在游戏设备总销量上仍落后于PlayStation,但它们一直保持稳定。

随着全球游戏市场的积极趋势,微软将从一次性销售(购买Xbox)和经常性收入(购买Xbox Live的订阅)的增长中获益。

估值/红利

微软目前的股价为129.73美元,其往绩市盈率约为24倍。

尽管这看起来很高,但上面图表显示,与历史上的往绩市盈率相比,微软金融服务公司的股价并没有被严重高估。在2015-2016年的部分时间以及2018年的大部分时间里,微软的市盈率远远高于24倍的历史市盈率,去年甚至超过了40倍。

微软目前的股息收益率约为1.4%,10年期的年复合增长率为14.24%。鉴于微软金融服务公司强劲的经常性利润和较低的派息率,这一趋势可能会持续到未来。

总结

微软又一次证明了为什么他们是最值得购买和永久持有的股票之一。经常性收入部门的持续增长带来稳定和可预测的现金流,他们将继续扩大业务,回购股票,并支付股息。此外,随着“云战争”看起来更像是AWS和Azure最终双头垄断的开始,微软在未来继续增长方面处于有利地位。虽然目前的估值有点高,但仍低于2018年的水平,这给了长线投资者一个很好的投资机会。

来源:美股研究社  本文作者:Alex Pickrell

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