有卖江苏快三计划的吗

2019-04-29 23:22:04

证券时报记者 杨苏

赚企业成长的钱,或者赚别人的钱,这是许多知名投资人对A股投资的理解。赚别人的钱包括流动性方面“央妈”放水、交易制度涨跌停板等方式。赚企业成长的钱自然是名门正派,但好企业实在是屈指可数,为何还会以低价出售,你又如何判断现在是低价?

用戴维斯双击/双杀的投资思路去简单理解公司价格,即是每股盈利乘以市盈率水平。好企业的市盈率水平应该是稳定的,每股盈利也是稳定的,而且增长幅度也容易被投资者所预期,似乎并没有特别的投资机会。

4月25日,因为季报业绩超预期,美股微软股价大涨、市值突破万亿美元,超过苹果公司成为全球最大市值企业,这已不是微软近期第一次超过苹果市值。在普通人眼里,苹果公司革新智能手机行业是移动互联时代的王者,而微软则属于传统电脑操作系统和云服务领域,想象空间似乎不如前者。

从价格波动反推逻辑是错误的常见市场现象,只有长期投资者才能理解好企业的价值。很多投资者也认同只买好企业的投资理念,但是好企业数量太少所以分析过剩极其透明,所以不太容易相信现在的价格相对于未来仍然是低价。

好企业股票有时会以低价出售,从上自下的原因不外乎宏观、行业、个体三类。一种是市场系统性的恐慌,比如A股几年前遭遇的流动性问题,以及海外市场屡次遭遇的经济危机,此时持有现金是绝大多数投资者的选择,只有最老练的价值投资者会选择买入股票。美国投资者大师巴菲特在2008年金融危机发生后逐渐增持股份但出现浮亏,一度被市场嘲笑,认为他过早的买入了股份,但不到一年时间市场就再次证明他对企业价值的把握。

第二种是行业景气度造成的市场信心缺失,让企业的估值水平一低再低。记者曾看到一则有趣的投资评论,认为宣称在股价一直下跌时不断买入低成本筹码在实际中是非常困难的,因为除了规模较大的资金需要不断建仓之外,我们大多数人购入股份几秒钟就完成交易了,此后可能要面对持续的账面亏损。这样的心态恰恰能解释好企业低价出售的原因,恰是很难有人在当时能够根据自己的判断去持有股票,因为无法忍受价格下行带来的心理压力,即便一年两年后所有人都会发现企业之前的价格是如此便宜。

还有另一个关键的因素是,许多自认对行业和企业研究非常深刻的投资者,在买入股份后发现此前的判断是错的,由此更加难有信心逆势投资。这一情况在2008年金融危机时非常常见,许多金融股给专注于金融领域的投资人带来了巨额损失。

第三种是企业个体原因,比如重大事件影响、公司治理因素以及外部市场作用等。让人扼腕的是,几乎每一次重大公共安全事故都会给资本市场制造一些投资机会,因为更加严厉的政府监管让好企业的规范性、安全性成为行业的稀缺,也带来了产品服务和价格的重新估值。因为关联交易泛滥,曾有一家知名消费类企业长期得不到市场认可,但在公司终于重构经销商体制后,公司估值水平迅速恢复到行业平均水平,股价也随着盈利持续增长不断创出新高。

好企业以低价出售的时候,每年每月都在发生着。长期投资者总是说,时间是好企业的朋友,因为好企业运营良好,不断创造着收入和盈利。持续增长的盈利将永恒地推动股价向上增长,即便如微软一般被传统化标签多年的好企业,仍然可以通过治理优化、战略调整等努力,实现市值规模的新超越。

来源:北京快三预测今天豹子

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